연준의 금리 동결이 비트코인엔 오히려 기회인 이유(FOMC, 금리, 양적완화)

9월 FOMC를 하루 앞두고 유튜브 알고리즘에 뜬 영상 하나를 보고 한참을 멈춰 서 있었습니다. ‘백훈종의 전지적 비트코인 시점’이라는 채널에서 내놓은 예측이었는데, 시장 대부분이 금리 인상을 이야기하는 와중에 혼자 매파적 동결을 점치고 있더라고요. 그리고 그 논리를 들으면서 예전에 제가 비슷한 국면에서 크게 데었던 기억이 스멀스멀 올라왔습니다. 오늘은 그 영상 내용을 제 나름대로 정리하면서, 왜 지금 이 타이밍이 비트코인 투자자에게 오히려 기회일 수 있는지 이야기해보려고 합니다.

 

9월 FOMC 앞두고 요동치는 시장, 저는 왜 금리 동결에 걸었나

사실 저는 2022년에 연준이 공격적으로 금리를 올리던 시기에 꽤 크게 물린 경험이 있습니다. 그때도 지금처럼 FOMC를 앞두고 시장 전체가 ‘이번엔 무조건 올린다’는 컨센서스로 완전히 쏠려 있었고, 저도 그 분위기에 휩쓸려서 보유하고 있던 코인을 미리 손절했습니다. 그런데 막상 발표 당일 연준이 예상보다 톤을 조절하면서 시장이 급반등했고, 저는 바닥 부근에서 겁먹고 던진 물량을 다시 훨씬 비싼 가격에 사들여야 했습니다. 그 이후로는 ‘시장 컨센서스가 한쪽으로 완전히 쏠려 있을 때일수록 반대편 시나리오를 반드시 점검해야 한다’는 원칙을 세우게 됐습니다.

이번 영상에서도 비슷한 맥락의 역발상이 나옵니다. 페드워치 기준 86.5%가 0.25%p 인상을 예상하고 13.5%만 동결을 예상하는 상황인데, 영상에서는 오히려 매파적 동결 쪽에 무게를 뒀습니다. 근거는 8월 CPI였는데요, 슈퍼코어 CPI가 크게 튄 것처럼 보이지만 그 상승분의 29%가 통신비, 즉 스마트폰 요금 인상 때문이었다는 겁니다. 통신비는 금리를 올린다고 낮아지는 성격의 물가가 아니라는 지적이 상당히 설득력 있게 다가왔습니다.

반면 코어 CPI에서 가장 큰 비중을 차지하는 주거비(쉘터)는 오히려 뚜렷한 하락 추세를 보이고 있고, 최근 물가를 밀어올리는 또 다른 축인 교통비는 중동 정세 악화로 인한 유가 급등, 즉 공급발 충격에 가깝다는 분석이었습니다. 1970년대 오일쇼크 때처럼 공급발 인플레이션 국면에서 금리를 올리면 오히려 원유 생산 기업의 자금 조달을 조여 인플레이션을 더 악화시킬 수 있다는 논리도 나왔는데, 예전에 물렸던 경험이 있는 저로서는 이 대목에서 고개를 끄덕일 수밖에 없었습니다.

요약: 시장 컨센서스는 금리 인상 쪽에 쏠려 있지만, 슈퍼코어 CPI의 통신비 왜곡과 유가발 공급 충격을 근거로 매파적 동결 가능성이 제기됩니다.

 

국채금리 5% 시대, 왜 결국 돈은 비트코인으로 흘러갈까

영상에서 제가 가장 흥미롭게 본 부분은 미국뿐 아니라 독일, 영국 등 주요국 10년물 국채금리가 동시에 치솟고 있다는 지적이었습니다. 이걸 흔히 ‘부채 공포’ 때문이라고 해석하기 쉬운데, 영상은 다른 근거를 제시합니다. 만약 정말 부채 공포 때문이라면 장기채 금리가 단기채보다 훨씬 빠르게 오르면서 수익률 곡선이 가팔라지는(스티프닝) 현상이 나타나야 하는데, 실제로는 단기채와 장기채 금리가 같이 오르면서 곡선이 평탄한 상태를 유지하고 있다는 겁니다. 이는 자본이 국채를 떠나 AI 인프라 투자 등 더 높은 수익률을 주는 민간 섹터로 이동하고 있다는 신호로 해석할 수 있습니다.

여기에 러시아-우크라이나 전쟁, 중동 분쟁 확산, 호르무즈·홍해 봉쇄 등으로 글로벌 공급망이 흔들리면서 기대 인플레이션 자체가 고착화되고 있다는 진단도 나왔습니다. 결국 전 세계적으로 만기가 돌아오는 350조 달러 규모의 부채가 차환되는 과정에서, 그 유동성 중 일부가 또 다른 국채가 아니라 비트코인처럼 제3자 리스크가 없는 하드에셋으로 흘러들어올 수 있다는 게 영상의 핵심 논지입니다. 실질 통화가치가 희석되는 국면에서는 결국 희소성과 탈중앙성을 갖춘 자산이 더 많은 자금을 흡수한다는 논리인데, 저 역시 장기적인 방향성 자체에는 공감이 갑니다.

요약: 전 세계 국채금리 동반 상승은 부채 공포가 아니라 민간 섹터로의 자금 이동 신호이며, 이는 장기적으로 비트코인 같은 하드에셋에 유리한 환경을 만듭니다.

 

전 세계가 결국 양적완화로 돌아설 수밖에 없는 이유

영상에서는 중국이 이미 인민은행 주도로 대차대조표를 빠르게 늘리며 화폐 발행을 시작했고, 수출 경쟁을 해야 하는 다른 아시아 국가들과 만기 도래 국채 부담이 큰 유럽도 곧 뒤따를 수밖에 없다고 봅니다. 미국은 아직 연준이 직접 나서기보다 상업은행 주도의 대출 확대(하이퍼스케일러 간 대환 대출 등)로 유동성을 버티고 있지만, AI 패권 경쟁에서 중국에 뒤처질 수 없다는 절박함 때문에 결국 연준도 양적완화로 복귀할 수밖에 없는 흐름으로 빨려 들어갈 거라는 전망입니다.

다만 개인적으로 이 영상에서 조금 걸리는 부분은 마지막에 나온 ‘전 세계 350조 달러 부채 중 10~20%만 비트코인으로 흘러들어도 10배, 20배 간다’는 식의 계산입니다. 방향성 자체는 저도 동의하지만, 실제로 그 정도 규모의 자금이 국채에서 비트코인으로 그렇게 빠르게, 그것도 그만한 비율로 이동할 것이라 단정하기엔 낙관적인 가정이 여러 겹 쌓여 있다고 생각합니다. 거시적 흐름을 참고 자료로 삼는 것과, 그 숫자를 목표가처럼 그대로 받아들이는 것은 전혀 다른 문제라고 봅니다. 저는 이런 전망을 볼 때마다 ‘방향은 맞을 수 있어도 속도와 폭은 항상 과장되기 쉽다’는 점을 스스로 되새기는 편입니다.

요약: 각국 중앙은행이 순차적으로 양적완화에 나설 가능성은 높지만, 그로 인한 비트코인 상승폭을 숫자로 단정하는 건 과도한 낙관일 수 있습니다.

 

자주 묻는 질문

Q. 금리를 올리면 비트코인 가격엔 안 좋은 거 아닌가요?

A. 단기적으로 충격은 있을 수 있습니다. 하지만 영상 논리에 따르면 이미 시장이 인상 가능성을 상당 부분 반영해둔 상태이기 때문에, 오히려 예상과 다른 동결이 나올 경우 단기 반등 재료가 될 수 있다고 봅니다.

Q. 예상과 달리 진짜 금리 인상이 나오면 어떻게 되나요?

A. 인상이 나오더라도 이미 예견된 악재는 시장에 더 이상 큰 영향을 주지 않는 경우가 많습니다. 다만 예상치 못한 인상이라면 초기 충격은 불가피하니 변동성 확대에는 대비해두는 게 좋습니다.

Q. 지금 비트코인 비중을 늘려도 될까요?

A. 장기적인 거시 논리에 동의한다고 해서 한 번에 몰빵하는 건 위험합니다. FOMC, CPI 등 단기 이벤트마다 변동성이 커질 수 있는 만큼 분할 매수 관점으로 접근하는 걸 개인적으로 추천합니다.

 

결론

이번 영상을 보면서 다시 한번 느낀 건, 시장 컨센서스가 한쪽으로 완전히 쏠려 있을 때일수록 반대편 시나리오도 꼭 점검해봐야 한다는 것이었습니다. 저처럼 예전에 컨센서스만 믿고 성급하게 던졌다가 후회한 경험이 있는 분들이라면 이번 9월 FOMC를 앞두고 조금은 다른 시각에서 시장을 바라보는 것도 도움이 될 것 같습니다. 다만 거시적 방향성과 구체적인 상승폭 전망은 분리해서 받아들이시길 권합니다.

 

참고: 연준의 금리 결정이 비트코인에게 기회인 이유 - 백훈종의 전지적 비트코인 시점 (YouTube)